11:25 09Jun10 RTRS-《Kemp专栏》美国经济复苏:不同领域成绩单得分高低不均
(本文作者是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)
 撰稿 John Kemp;编译 石冠兰/张若琪/杜明霞
 路透伦敦6月8日电---超低利率和大规模流动性挹注,就像是止痛剂,稳定了美国经济,防止其陷入休克.但美国家庭支出过度,且经济依赖举债消费作为主要成长来源,这些根本问题并未解决.
 结果就导致经济复苏严重不均衡.尽管制造业和服务业的许多领域强力反弹,但主要是依赖信贷,特别是住房和汽车领域,而家居等其他相关领域却依然不振.
 低利率主要解决的是现金流问题,至少解决了仍有工作的家庭的现金流问题.但家庭资产负债情况仍在经历可能会是长期而痛苦的调整期,这将在未来几年中继续拖累以信贷推动的支出.
 货币政策或财政政策能否在这些领域起多大作用尚不得而知.但可以肯定的是,正是对汽车和房屋的过度支出使得美国消费者在本世纪前十年的中後期处於如此悲惨的财务境地.
  家庭并无实质收入增长得以支应昂贵项目的支出复苏,也缺乏借更多钱进行额外消费的信心.即使信心稍见恢复,多数放款者仍对潜在借款者信誉欠佳和其资产负债表疲弱状态有所顾忌.

    **无昂贵项目支出**
 图表1和2显示2007年第一季(次贷房市危机开始真的发威前)和2010年第一季间,消费者支出主要领域的变化.
 图表(1)请点击(http://graphics.thomsonreuters.com/ce/SECTOR1.pdf)
 图表(2)请点击(http://graphics.thomsonreuters.com/ce/SECTOR2.pdf)
 图表显示的是以名目计的支出;变化经过数量和价格综合调整.但这正确地反映了不同部门的压力,因这是名目价格,会影响到制造业者的现金流.
 根据政府数据,2010年第一季个人名目消费实际上较三年前同期高出7,040亿美元.
 但是,几乎所有增长都出现在服务业,比如医疗保健、住房、公共事业及金融和保险等.

     **经济复苏高度不均衡**
 房地产和汽车相关项目支出疲弱,成为经济中最为薄弱的环节.
 总体经济复苏看起来相当稳定,而且将持续.与上次2002-2003年的经济扩张相比,此次经济复苏已经更加强劲并更具持续性.
 但受遗留债务,以及信贷泡沫破裂导致的对借贷和放贷的担忧拖累,经济复苏仍将高度不均衡.汽车和房地产业存在结构性问题,需要几年时间才能解决.
 在这种情况下,股票和大宗商品市场应该对经济前景保持警惕,经济在经历了过去12个月的快速复苏後,未来一年增速将更趋温和.(完)