13:55 19Apr10 RTRS-(重发)《HOME专栏》LME铅价盛极而衰,恐持续受库存过高及需求不振压制
(重发以删除标题重复的赘字)
(Andy Home是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)
撰稿 Andy Home 编译 高琦/孙茉莉/艾茂林
路透伦敦4月16日电---伦敦金属交易所(LME)的所有金属中没有一种是像铅这样,在今年经历如此的走势转折.
铅在2009年大涨143%,至每吨2,432美元.连铜在这样的表现面前也相形见绌.而且,由於多数主要商品指数为将铅纳入其中,使其未进入主流投资社群的关注重心.
然而,步入今年第一季後,铅成为了LME中表现最差的金属,截至3月末时下跌了11.7%,报每吨2,147美元.
这样的跌势同样令人有些惊讶,因为北半球多数地区今年的冬季都更为漫长并寒冷,对汰换电池需求有利,而且中国云南省因电力紧缺而导致铅生产关闭.
现在进入了第二季,价格温和反弹.截至周四,LME期铅收报2,340美元,年内迄今的跌幅缩减到仅有3.8%.而且在LME的日报中可以看到,主导性的多仓持有者再度出现,暗示至少有市场人士认为值得做多铅.
LME三个月期铅目前正艰难挑战2,370美元,这是个重要的技术水准,曾在2月份令期铅的上档受阻.
不过,铅的进一步上涨仍然很困难,这主要归因于LME铅库存的影响.
**铅的显性库存过剩**
LME铅库存在周二触及六年高位180,425吨,自2010年初算起,库存增加了33,650吨或22.9%.
浏览铅库存和价格的长期变动图表,请点选(http://graphics.thomsonreuters.com/10/04/LME_LDPST0410.jpg)
市场在1月末时曾经相当振奋,当时有15,000吨LME注册的铅库存仓位在三天之内被注销.注销主要发生在巴尔的摩和底特律的仓库,这两个地点令市场猜测,美国汽车业的需求可能正在回归,且有季节性的电池汰换须求.
从那之後,铅库存每日都在慢慢减少,但未出现那种大规模的仓单注销情况.目前,注销的仓单量达到3,225吨,相当於整体注册仓单量的1.8%.而在1月末时,注销仓单占整体仓单量的比例超过10%.
此外,4月流入LME库存的量也大增,周二的到货量为7,375吨,升至多年高点.到货的这两个地点是巴尔的摩和底特律.不过也没有明显证据表明,这批货就是此前流出的,但让人揣测这些过剩的库存只不过是从一个仓库转战到另一个仓库.
不过这更大范围的趋势恐怕更令人沮丧.下面的图表显示了LME铅库存明显的季节性走势:(http://graphics.thomsonreuters.com/10/04/CMD_LDAHC0410.jpg)
或者至少在2006-2008年期间是这样.在去年LME铅库存每个月都在增加.而且,电池的季节性需求也接近最低,若按照之前几年来看,预期未来三个月库存会大幅增加.
**需求停滞不前?**
这些背後的推手似乎是显性库存增加过快.
铅的命运同汽车业新电池和汰换电池息息相关.
美国国际蓄电池委员会(US Battery Council International)公布的最新数据显示,今年头两个月好坏参半.
北美今年1-2月蓄电池出货量较上年激增52.85%,这同汽车产量回升相一致.今年第一季美国汽车销量增加17.2%.
不过在电池市场占据较大部分的汰换电池,2月的出货量无论是较上年同期,还是较1月相比均减少,且今年头两个月的累积增幅也只有1.15%.
另外,欧洲新车销售增长仍强劲,不过随着去年推出的报废计划效应转淡,预期销量会大幅放缓.雷诺(Renault)、标致(Peugeot)和欧宝(Opel)等主要汽车厂商均预期今年销量会减少.
**中国能帮上忙吗?**
美国和欧洲再也不是全球最大的汽车市场.这一桂冠现在被中国摘取,中国市场汽车销量仍在飙速增长,2010年前三个月就成长了76%.
如今驱动全球铅增长的经济体当属中国,还有印度.
唯一的问题在於,中国拥有的铅似乎足以满足自身需求.自去年中开始进口过一阵铅之後,中国从11月起就变成出口少量精炼铅的净出口国,出口量累计达到3,500吨.
事实上,可能有更多的铅流出.汤森路透和其它新闻社并未追踪铅板的出口情况.而像英国CHR金属公司这样进行了追踪的机构,就注意到铅板出口仍很火热,今年头两个月出口量总共达到10,000吨.市场强烈怀疑这些所谓"铅板"其实就是金属铅,只是稍作处理,以绕开对精炼金属徵收的10%出口税.
这暗示中国市场内部供应过剩.实际上有大量报导显示中国熔炼厂库存高企.由於铅不是上海期货交易所的交易品种,熔炼厂除了自己持有未售出的铅之外,别无选择.
与此同时,中国的精炼铅产量还在攀升,今年第一季增长12.4%,尽管云南省旱情导致电力和水力短缺.
据报导,基於5月降雨的预期,诸多受旱灾影响的小型生产商准备6月重新开工.路透计算显示,这些生产商复工後,中国国内供给料每月最多增加33,000吨.
也有人感到乐观,比如巴克莱资本,其认为中国从今年下半年其会重新变为净进口国.不过像这麽想的人很少.
其它如CHR Metals等机构则非常怀疑中国今年是否真的需要更多的铅,不过如果可在套利方面轻松赚钱的话,总是会出现投机性进口的.
CHR和英国分析机构CRU都依然预期今年全球市场会有过剩,不过过剩规模小於去年.
就其本身而言,这并不代表价格不能走高.一如从铝的情况就可以很好地看出,供过於求并不会自然而然地导致低价.
但LME库存不断攀升,依然会向铅价施与重压,令其走势维艰.在库存上升势头显现转机之前,去年涨势如明星般耀眼的铅,今年控将持续看跌.(完)
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